半导体行业依然面临良好环境：1、半导体库存依然保持较低水平；2、全球设备出货量并未出现大幅增长；3、半导体企业态度谨慎，现金流相对较好，抗风险能力强。

　　创新替代并未停止，我们认为2010年依然是半导体新繁荣的开始：1、技术附加值与寿命显著提升；2、新生力量成为电子产品潮流的引领者；3、未来依然还有更多的创新产品不断涌现。这些都是行业出现新的繁荣初期的重要表征。

　　创新源头在美国，创新制造在中国：技术差距在缩小，大部分终端制造在中国，本土市场扶持以及中国经济体最为健康，这使得本土半导体企业将迎来新一轮中高端订单转移，我们需要重视这种投资机会。

　　行业策略：前期我们对行业看法谨慎基于行业间板块估值差距过大，特别是相对于周期类行业的估值水平。随着板块估值差距缩窄，更重要的是，半导体行业三季度景气向上仍将持续，我们认为估值较低的优质半导体股价将继续反弹。

　　推荐组合：我们优先选择估值相对较低、高成长确定的股票：法拉电子(600563,股吧)、莱宝高科(002106,股吧)、顺络电子(002138,股吧)与欧比特(300053,股吧)，其中法拉电子估值最有优势；其次考虑业绩弹性较大的公司，如士兰微(600460,股吧)、得润电子(002055,股吧)和华微电子(600360,股吧)等也有机会；若LED板块出现活跃，我们认为士兰微与国星光电(002449,股吧)为首选。

　　风险提示：我们需要担心估值上升过快带来板块调整的风险。（国金证券(600109,股吧)）